中國是全球肝素API主要供應(yīng)國。行業(yè)環(huán)境發(fā)生重大變化，受到影響的不僅僅是健友股份，海普瑞、常山藥業(yè)也受到波及。疫情之后，肝素行業(yè)走入“去庫存”列隊(duì)。
海普瑞在2023年半年報(bào)中就提及，2023年上半年中國肝素API（藥物活性成分，即原料藥）的出口數(shù)據(jù)同比跌幅遠(yuǎn)超行業(yè)預(yù)期，集團(tuán)API業(yè)務(wù)亦受到較大影響，報(bào)告期內(nèi)肝素原料藥銷售收入約6.98億元，同比下滑56.63%。同時(shí)，受累于去庫存的影響，集團(tuán)在非歐美海外市場的制劑業(yè)務(wù)亦呈現(xiàn)不同程度的下滑。
受肝素原料藥銷量下降和低分子肝素制劑單價(jià)下滑，常山藥業(yè)2023年前三季度營業(yè)收入同比下滑36.47%，歸母凈利潤同比下滑677.1%。2023年半年報(bào)顯示，如果市場環(huán)境繼續(xù)惡化，或者產(chǎn)品出現(xiàn)嚴(yán)重滯銷，常山藥業(yè)存貨存在進(jìn)一步減值的風(fēng)險(xiǎn)，進(jìn)而影響利潤水平。為此，常山藥業(yè)將密切關(guān)注肝素粗品的市場價(jià)格走向，保持合理的原材料庫存儲備。
據(jù)海關(guān)總署數(shù)據(jù)，2023年7月我國肝素月均出口價(jià)格11779美元/公斤，但當(dāng)月供應(yīng)量僅5噸，已處于歷史低位。受供需關(guān)系影響，截至2023年10月，肝素價(jià)格已快速回落至4805美元/公斤，與2018年的肝素價(jià)格水平基本持平。
慢性病患者數(shù)量增加和抗凝產(chǎn)品需求的增加，將持續(xù)推動(dòng)全球肝素市場擴(kuò)容，預(yù)計(jì)將于2025年達(dá)到65.45億美元。中國是原料藥大國，原料藥傳導(dǎo)到制劑價(jià)格有一定時(shí)間差，價(jià)格優(yōu)勢會更快地體現(xiàn)在中國制劑產(chǎn)品中。
平安證券研報(bào)指出，雖然價(jià)格邊際尚未完全顯現(xiàn)，但已處于第二輪肝素周期終點(diǎn)區(qū)間，隨著下游制劑企業(yè)原料庫存逐步見底，肝素供需關(guān)系的持續(xù)改善，2024年肝素原料藥需求有望回暖。
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