1.1 肝素介紹
肝素（Heparin）發現于 1918 年，因從肝臟發現而得名，主要見于豬的腸黏膜、肝、肺等組織細胞，是動物結締組織中肥大細胞產生的一種粘多糖，分子量在 5000-30000 之間。由于肝素良好的抗凝血作用， 成為臨床抗凝血常見的藥物之一，臨床主要應用范圍包括預防及治療靜脈栓塞（VTE，含深靜脈栓塞及肺栓塞）、急性冠脈綜合癥（ACS）、心房顫動（AF）、心血管手術、血液透析等。
目前歐洲、美國等發達國家地區是肝素類產品最主要的銷售市場，同海外肝素原料藥供應商比較，我國在肝素原料藥上擁有供應充足先天性有利條件及競爭優勢。近年來，在非洲豬瘟和新型冠狀病毒疫情爆發的雙重沖擊下，肝素作為資源型行業，預計未來一段時間內將處于供應偏緊狀態，緊張的供應狀態或將帶動肝素類產品的銷售價格上升，行業未來驅動力較為明顯，長期盈利能力較為確定。
1.2 肝素產業鏈
肝素類產品主要包括肝素粗品、肝素原料藥、標準肝素制劑以及低分子肝素制劑等。從肝素行業產業鏈分析，產業鏈上游為生豬養殖、屠宰及肝素粗品生產，肝素粗品主要由通過健康生豬的豬小腸粘膜吸附提出獲得，得到肝素樹脂及粗品肝素鈉產品，肝素粗品作為一種肝素基礎材料可以進行進一步加工提純。產業鏈中游為肝素原料藥的生產制造，肝素原料藥通過對肝素樹脂、粗品肝素鈉等肝素粗品產品初步純化獲得，不可直接作為藥品銷售，肝素原料藥主要包括肝素原料藥中間體和精制肝素原料藥。產業鏈下游為肝素及衍生物藥物，主要為肝素制劑產品，包括由精制肝素原料藥制備的標準肝素制劑和低分子肝素制劑等。
肝素產品生產流程一般情況來講，根據提取肝素質量和提取肝素原料質量之比計算肝素的得率，從新鮮豬小腸獲得的豬小腸粘膜制成肝素粗品的得率約為 2.25%，制成精制肝素的得率約為 0.74%。以化學裂解法制成低分子肝素產品的得率約為 70%。以豬小腸根數計算，平均約 2000 根豬小腸可獲得1kg 肝素原料， 2020 年 9 月肝素原料價格為 9101 美元/kg
簡單從肝素產業價值鏈來看，肝素粗品較易制備，是整個肝素產業價值鏈中的低端產品，其次為肝素原料藥。產業鏈最末端為肝素制劑，肝素制劑按分子量可分為低分子肝素制劑和標準肝素制劑，低分子肝素制劑是產業價值鏈中的高端產品。
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