據報道，美國總統特朗普已于北京時間3月23日凌晨簽署一份針對中國的貿易備忘錄，特朗普將實施對華貿易措施，其中包括對進口自中國的高達600億美元產品加征新的關稅，并限制中國公司在美國的投資。涵蓋1300種產品，金額約500億美元。

生物醫藥赫然在列，但是肝素行業產品并不在此次清單。

其中與醫藥行業相關的主要是原料藥、醫用耗材、低端電子醫療器械等，對醫藥行業其他大部分細分領域影響不大。那么中美貿易戰對我國原料藥出口影響幾何呢？

　　大宗原料藥

　　抗生素、解熱鎮痛、激素等大宗原料藥的全球生產基本都集中在中國，下游需求較為分散，中國的話語權極大，去年這些產品全線提價便能看得出來， 所以受到貿易戰影響較小。國內大宗原料藥上市公司均以外銷占主導，出口總額在百億美元量級。其中石藥集團（維生素C、咖啡因、抗生素），聯邦制藥（抗生素），浙江醫藥(13.360, 0.07, 0.53%)（維生素A、維生素E），新和成(32.690, 1.03, 3.25%)（維生素A、維生素E），億帆醫藥(19.470, -0.43, -2.16%)（維生素B5），新華制藥(13.030, 0.14, 1.09%)（咖啡因，布洛芬，安乃近）和華北制藥(4.400, 0.03, 0.69%)（維生素C）等企業為國內醫藥企業對外貿易20強。以維生素為例，全球供應以形成中國、BASF、DSM三足鼎立的寡頭壟斷，維生素的生產基本也集中在國內，下游需求分散，以農業飼料添加劑為主，占比飼料成本 1%左右，受到貿易戰影響也很小。2018年1月，美國最高法院重新受理中國維生素C生產商操縱價格案，此案為首例美國對華反壟斷訴訟案件，2016年以中國企業勝訴結案，具有風向標意義。美國是全球維生素消耗大國，如果對華進口維生素征稅，會對國內企業對美出口業務產生影響，但國內企業可通過提價轉移部分稅收壓力。

　　特色原料藥

　　特色原料藥主要用于生產制劑，而美國近年來本土醫藥生產環節以向外轉移為主，除少數注射制劑外，大部分美國藥企生產基地均位于海外。特色原料藥企業對中美貿易戰的敏感性需視具體品種和下游客戶而定，為美國制藥企業提供原料藥，尤其是注射劑原料藥的企業可能受到一定影響。肝素等特色化學原料藥上游原料藥廠商和下游客戶都相對集中，價格在長期博弈中產生，但肝素等更換原料藥廠商程序很復雜， 所以一般下游仿制藥廠商做抉擇也很艱難，相對于原料藥增加 25%的關稅，對下游制劑廠商毛利的降幅預計在5%左右，這塊影響有可能在產業鏈各個環節都要承擔一定損失。對于肝素類藥物，健友生化下游客戶輝瑞占比較大，對美出口占營收比重超過60%；而海普瑞(17.270, 0.15, 0.88%)則以賽諾菲和葛蘭素史克等歐洲客戶為主，對美出口占營收比重在10%左右。海正藥業(15.100, -0.07, -0.46%)和普洛藥業(6.260, 0.02, 0.32%)有部分對美出口獸藥業務，具體營收比重未詳細披露，推測在億元量級。對于沙坦類藥物，全球沙坦原料藥市場份額超30%的公司天宇股份(36.480, 0.88, 2.47%)，下游客戶以印度和歐洲為主，對美出口占比低于10%。九洲藥業(9.030, -0.08, -0.88%)和美諾華(22.340, 0.00, 0.00%)下游主要客戶均為歐洲和印度制藥企業，受本輪貿易戰影響同樣較小。華海藥業(34.820, 0.84, 2.47%)未披露原料藥外銷地區，從產品結構看，普利類和沙坦類藥物出口印度和歐盟的比例相對較大。海翔藥業(4.970, -0.03, -0.60%)、健康元(10.760, -0.16, -1.47%)和凱萊英(73.900, -3.88, -4.99%)的培南中間體及原料藥以出口印度、歐洲和日本為主，不過默沙東的亞胺培南和厄他培南訂單可能需要重點關注。合同定制產品和特色原料藥有一定相似性，但下游一般不是仿制藥，而是專利藥，利潤率更高，所以對上游原料藥企業可能會有一點影響，但影響程度較特色原料藥低些。

　　總體來說貿易戰對原料藥企業影響不會太大，大小排序：特色原料藥>合同定制原料藥>大宗原料藥。