1. 原料藥的周期品屬性較強，漲價不可持續

肝素原料藥是整個產業的上游，也就是成本端，沒有定價能力。其價格受市場供求狀況波動較大，供過于求時，產品跌價，反之，供不應求時，產品漲價。市場需求可能呈現自然增長，但市場供給取決于行業內公司的行為選擇，具有較大的不確定性。

現在肝素原料藥漲價，一方面會引來新進入者爭奪蛋糕，另一方面會使得行業內公司擴產，最終供求平衡，甚至供過于求，導致價格下降。

因此，原料藥漲價厚增業績的持續性不夠強。不像茅臺，就算持續漲價，消費者樂意為之買單。

2. 肝素制劑是產業內公司領跑的關鍵

原料藥漲價不可持續，其最關鍵的原因在于其客戶為實力更強大的制劑企業，議價能力較弱。制劑企業直接面對消費者，無論是醫院采購或者是小型診所采購，多少都具備一定的品牌價值。如果制劑產品治療效果好，性價比高，更是會成為各大醫院采購的重點對象。

因此，肝素制劑是產業內公司領跑的關鍵。肝素產業內的公司要想穩定盈利，就應該不斷加強研發能力，生產療效好的肝素制劑！

那么，從目前市場上現有的肝素制劑產品來看，哪些是療效好的呢？

目前市場上的肝素制劑主要分為兩種：普通肝素和低分子肝素。經臨床研究證實，低分子量肝素類產品抗凝效果和纖溶作用更強，具有更為廣泛的醫學用途，成為治療急性靜脈血栓和急性冠脈綜合癥等疾病的首選藥物。目前臨床上低分子肝素正在逐步替代普通肝素，根據樣本醫院的數據， 2017 年低分子肝素的市場份額已經達到 90%，市場規模也穩定增長。

因此，低分子肝素為主流方向！