歷史數(shù)據(jù)來看盡管之前豬肉價(jià)格波動(dòng)劇烈，但實(shí)際上肝素出口均價(jià)并不和豬肉價(jià)格聯(lián)動(dòng)，但2019年以后肝素原料藥價(jià)格和豬肉價(jià)格走勢(shì)接近，其主要原因在于本輪豬肉供給相對(duì)于之前的豬周期而言收縮幅度巨大，從而帶動(dòng)了肝素粗品價(jià)格的上行進(jìn)而引起肝素原料藥價(jià)格的上行。通過海普瑞關(guān)于2019年年報(bào)的回復(fù)可知，原料藥企業(yè)是具備提價(jià)能力的，當(dāng)肝素粗品價(jià)格上行時(shí)，肝素原料藥也可提價(jià)，但早期長(zhǎng)單的定價(jià)模式使得肝素原料藥企業(yè)提價(jià)周期偏長(zhǎng)，從而導(dǎo)致2019年除原材料儲(chǔ)備較多的健友之外，其他企業(yè)的毛利率均下行。如今海普瑞將定價(jià)模式由半年度定價(jià)改為月度定價(jià)，肝素粗品-原料藥價(jià)格的聯(lián)動(dòng)性增強(qiáng)。隨著豬肉供給的逐步恢復(fù)，肝素粗品-原料藥價(jià)格也將逐步收縮。

從長(zhǎng)周期的角度看肝素需求的日益增長(zhǎng)和肝素粗品供給停滯的長(zhǎng)期格局是確定的，肝素價(jià)格仍將保持一個(gè)長(zhǎng)期上漲的趨勢(shì)，這次的豬肉大幅漲價(jià)帶給粗品是長(zhǎng)期增長(zhǎng)過程中的一個(gè)脈沖，隨著豬肉供給的環(huán)比/同比恢復(fù)，短期肝素價(jià)格將迎來一個(gè)回落，但并不會(huì)轉(zhuǎn)向弱勢(shì)

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